한국형 가치투자 전략 -1 최준철 김민국 저

목차

• 가치투자의 정의
• 가치투자의 효용은 무엇인가
• 안전마진
• 기술적 분석 
• 가치주 발굴 1

 

 

 

가치투자의 정의

• 재정의된 가치투자는 다른 기업과 차별화된 탁월한 가치를 가진 기업을 찾고, 그 기업이 바겐세일될 때 사서 지속적으로 보유하는 것이다.
• 지속 보유한다는 것은 기업에 대한 출자로 생각하고 주인정신을 갖는다는 의미이며, 지속적으로 자신의 가치를 늘려가는 기업을 찾아 주인이 되자는 의미이다.
• 장기투자의 개념은 매수 전 자신이 생각한 가치까지 기다리는 과정을 포함한다. 보유 기간의 문제가 아니라 얼마나 그 기업에 대해 오래 연구했고 자신감 있게 장기 보유할 수 있는가 하는 문제이다.
• 이때 가치투자자에게 요구되는 것은 첫째, 가치를 파악할 수 있는 능력, 둘째, 인내다.

가치투자의 효용은 무엇인가

• 선진국과 후진국을 구분하는 하나의 기준은 경제력의 차이다.
• 이 경제력의 차이는 그 나라가 어떤 부가가치를 창출하는 기업을 보유하고 있느냐에 달려 있다.
• 투자자는 잡초를 뽑고 꽃에 물을 줌으로써 좋은 기업에 돈을 집중시키고 결과적으로 그 나라는 우수한 기업을 많이 보유할 수 있게 되고, 국민은 그 혜택을 누린다.
• 개인은 기업의 오너와 같은 편에 섬으로써 부자가 될 수 있다.

(참 좋은 말이다. 정말 이렇게 부의 재분배가 건강하게 일어나는 때가 온다면 좋겠다)

 

안전마진 - 벤자민 그레이엄

• 본인에게 수익이 돌아오지 않는다면, 아무리 좋은 일이라도 우리는 하지 않는다.
• 가격과 가치의 차이 = 안진마진
• 안전마진을 알아내고 확보하는 것이 가치투자의 기본이다.
• 안전마진이 수익률로 연결되는 기간에 따라 연수익률이 결정된다.
• 큰 안전마진을 확보하고 시간과의 싸움을 해야 한다는 것.

기술적 분석

• 가치투자가 박찬호와 같은 선수를 또 한 명 발굴하는 것이라면, 기술적 분석은 박찬호의 경기 승패에 도박을 하는 사람들의 행동 패턴을 연구하는 것과 마찬가지다.

 

가치투자자가 준수해야 할 사항

 

가치주 발굴

 

1. 히트 상품

• 롯데칠성의 2% 부족할 때 : 기존 제품이 주도했던 시장을 잠식하지 않은 상태에서 매출과 순익을 증가시킴 = 매출과 순익이 롯데칠성의 가치 증가로 바로 연결된다는 것.

히트상품이 실제로 기업 매출에서 얼만큼의 비중을 차지하고 있는지 확인한다

• 브랜드는 제품에 대한 고객의 충성도를 높이고, 가격 결정력을 갖는다. (과거의 헤라, 설화수, 아이오페 - 할인없이 고가에 판매)

 

http://www.nice.co.kr (주)한국신용정보, 요약 손익계산서를 볼 수 있다.

NICE 그룹

 

2. 독(과)점, 확실한 시장지배력을 가진 기업

독점은 마을에 다리가 
한 개 있는 것과 같다
사람들은 그 다리를
지날 수밖에 없다
- 워런 버핏

• 독점 기업은 판매가 정체를 보여도 가격인상을 통해 지속적 성장이 가능하다. 대안이 없으므로 그 기업 제품을 이용해야만 할 때. (농심 신라면)
• 표준화 독점(마이크로소프트, 모두가 사용하기때문에 사용해야 하는 경우)
• 기술적 독점(비아그라, 특정 기술 보유, 특허)
• 마케팅 독점(콰콜라, 소비자와의 관계 확보)
• 규모의 독점(포항제철, 설비투자 비용으로 시장진입이 어려운 분야)
• 경쟁사 몰락(농심 라면, 삼성전자 반도체)
• 지방 특화(패권)된 기업들(부산도시가스, 대구은행 등) - 매출이 크진 않으나 불황에 강하고, 매출과 순이익이 꾸준하다
• 핵심적 지리적 위치를 확보한 기업(유통업체, 대구백화점)
• 이런 자연 독점형 기업은 지켜보다가 시장가격의 왜곡으로 하락할 때 매수하기 좋다.

 

 

한국형 가치투자 전략 -2 최준철 김민국 저

한국형 가치투자 전략 -2 최준철 김민국 저

 

 

한국형 가치투자 전략

이 책은 서울대 투자연구회 출신 저자들이 체험하고 증명한 가치투자의 방법론을 자세히 설명하고 있다. 히트상품형 기업, 브랜드형 기업, 자연독점형 기업, 자사주 매입형 기업 등 22가지의 기업 유형과 사례를 보여주며 한국형 가치투자의 방법을 제시한다.

저자

최준철, 김민국

출판

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출판일

2016.03.18